Актуальность темы курсовой работы обусловлена следующими аспектами.
В настоящее время в быстроменяющихся условиях ведения бизнеса становится очевидным, что для выживания и сохранения конкурентоспособности на длительный период предприятиям необходимо постоянно вносить изменения в свою хозяйственную деятельность с учетом современных требований. Успешность деятельности предприятия во многом зависит от его умения быстро реагировать на изменения окружающей среды. Данные изменения часто побуждают руководство предприятия кардинально менять существующую стратегию его развития, что позволит обеспечить ему в будущем быстрый рост, недостижимый с позиции эволюционного развития.
Любое предприятие, функционирующее в условиях быстро меняющейся внешней среды, вынуждено постоянно отслеживать изменение этих условий и соответственно планировать и осуществлять свое развитие. В этом развитии каждое предприятие проходит стадии возникновения, становления, подъема, пика, спада (кризиса).
Желание предотвратить кризисные явления или необходимость преодоления уже возникшего кризиса является одной из первопричин реорганизации промышленного предприятия. Выходом из кризиса также может быть либо санация, либо ликвидация. В противном случае предприятию грозит банкротство. Разумеется, реорганизация в данном случае более эффективна, однако, если она осуществляется упреждающе.
В целом, причинами, по которым хозяйствующие субъекты осуществляют реорганизацию являются следующие: обеспечение его финансовой устойчивости, снижение затрат, увеличение прибыли и повышение конкурентоспособности продукции на рынке. Таким образом, реорганизация предприятия является неотъемлемым элементом развитой экономики и представляет собой одним из основных способов повышения эффективности деятельности предприятия, расширения бизнеса и оптимизации налоговых платежей. Развитию процессов реорганизации в России, способствуют тенденции современного бизнеса: к укрупнению — путем слияния или присоединения; к «прозрачности» — путем выделения; к оптимизации — путем разделения.
Целью настоящей курсовой работы является изучение этапов и методов реорганизации.
Исходя из цели, определим задачи работы:
- рассмотрение понятия, видов и форм реорганизации предприятия;
- изучение специфики реорганизации предприятия в условиях кризиса;
- проведение анализа эффективности реорганизации путем слияния и поглощения.
Курсовая работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы.
Коренная реорганизация предприятия
... др. Целью работы поставлено изучение коренной реорганизации предприятия. Ее плюсов и ... базой для написания настоящей дипломной работы послужили нормативные и законодательные ... темп изменений); игнорирование указаний по внедрению изменений (саботируются изменения); непонимании необходимости ... регистрации юридических лиц, создаваемых путем реорганизации юридического лица. Кодекса ... кризиса, например, измене
Дефицит сырья, сокращение сырьевой базы в регионе
Высокая себестоимость продукции
Дефицит квалифицированных производственных кадров
Недостаточная мотивация к достижению результата
Отсутствие комплексного планирования
Недостаточная конкурентоспособность товара
Высокая дебиторская задолженность
Высокие издержки вспомогательных подразделений
Узкая специализация персонала
Отсутствие системы управления изменениями
Высокая конкуренция на рынке покупателей и поставщиков
Отсутствие планирования дебиторской и кредиторской задолженности
Неоптимальное расположение технологических цепочек
Нехватка квалифицированных специалистов
Громоздкая иерархия
Неоптимальные транспортно-экспедиционные схемы
Большие долги
Большая доля устаревшего и изношенного оборудования
«Уравниловка» в оплате труда
Кризисное состояние многих организаций в условиях рынка естественно: не все оказываются способными выдержать рыночную конкуренцию.
В развитии любого предприятия просматриваются определенные закономерности, которые могут отличаться скоростью протекания и амплитудой уровня развития. На рисунке 1 показана схема жизненного цикла предприятия. В нем можно выделить следующие стадии: стадия I — зарождение; стадия II —развитие; стадия III — бурный рост, стадия IV — стабильное развитие; стадия V— появление тенденции спада; стадия VI—активный спад; стадия VII — банкротство; стадия VIII—ликвидация деятельности [8, с.104].
Рис. 1. Жизненный цикл предприятия, где А, Б, В – жизненные циклы деятельности предприятия
Однако ликвидация деятельности предприятия не всегда совпадает с ликвидацией самого предприятия. Так, на рисунке 1 между жизненными циклами Б и В существует временной лаг Т, т.е. предприятие, исчерпав все свои резервы в период функционирования в цикле Б, может продлить свою жизнь в цикле В лишь при условии сторонних финансовых инъекций. В период же Т предприятие претерпевает кризис.
Кризис означает, что организационная инерция к изменениям на предприятии не позволяет компании быстро и решительно изменить стратегию организации для внедрения инноваций. В интересах выживания, гибкого реагирования по удовлетворению потребительского спроса, повышения устойчивости и адаптационной способности в обеспечении высокого качества продукции и услуг в динамично меняющихся рыночных условиях организации и предприятия должны целенаправленно проводить организационные изменения.
В таблице 2 представлены основные экономические причины и цели проведения реорганизации предприятия, а также в общем виде приведены наиболее часто используемые способы реорганизации в каждом из случаев.
Таблица 2. Основные экономические причины и цели проведения реорганизации предприятия [2, с.35]
Экономические причины и цели реорганизации
Повышение капитализации
Повышение рентабельности бизнеса
Подготовка к привлечению инвестиций
Повышение рыночной специализации, фокусирование
Защита от недружественного поглощения
Присоединение
Однородные или смежные предприятия
Сокращение управленческих издержек
Слияние и поглощение компаний, мировая и российская практика
... основные принципы слияний и поглощений. Во второй главе курсовой работы анализируются основные методы оценки бизнеса предприятий и эффективности проведения сделки по слиянию или поглощению, применяемые в зарубежной и отечественной ... соответствии же с российским законодательством под слиянием понимается реорганизация юридических лиц, при которой права и обязанности каждого из них переходят ко ...
В зависимости от интересов предприятия, инвесторов и избранного способа инвестиций
Слияние
С дружественной компанией
Выделение
Выделение низкоэффективных подразделений
Выделение непрофильных подразделений (в том числе для последующей продажи)
Разделение
Разделение на несколько специализированных предприятий
Преобразова-ние
В ОАО — создание рынка акций
Таким образом, с позиций антикризисного финансового управления реорганизация предприятий (как форма их санаций) может быть сведена к двум основным формам: объединению (слиянию и присоединению) и разделу (разделению и выделению).
3. Анализ эффективности реорганизации путем слияния и поглощения
Особенности управления финансовыми ресурсами в рыночных условиях хозяйствования, изменения в структуре капитала предприятий ставят новые задачи и требуют новых подходов к оценке и анализу деятельности субъектов с целью повышения их имиджа, привлекательности относительно получения новых инвестиций.
Так, для того чтобы оценить эффективность от слияния или поглощения, стоит оценить инвестиционную привлекательность присоединяемой или поглощаемой компании. Привлекательность отдельных компаний или субъектов хозяйствования с учетом факторов экономического, политического и социального характера приобретает в настоящее время особо важное значение.
Нужно отметить, что в современной экономической литературе нет четкости в определении сущности инвестиционной привлекательности и системы ее оценки.
Некоторые специалисты приравнивают привлекательность к оценке эффективности инвестиционных проектов. Понятно, что в инвестиционный портфель должны входить наиболее эффективные проекты. Расчет эффективности слияния или поглощения — процесс достаточно сложный, требует объемной информации, которую потенциальный инвестор не всегда может получить при первичном исследовании большой совокупности проектов.
Под привлекательностью объектов слияния и поглощения понимается интегральная характеристика отдельных компаний — объектов будущего инвестирования с позиции перспективности развития, объема и перспектив сбыта продукции, эффективности использования активов и их ликвидности, состояния платежеспособности и финансовой устойчивости [7, с.63].
Можно предложить осуществлять оценку будущих объектов инвестирования как с помощью методов маркетингового, так и финансового анализа, и настаиваем на необходимости интегрированного обобщения результатов оценки. Одновременно это может относиться только к изучению привлекательности фирм, компаний в плане перспектив осуществления финансовых инвестиций и не учитывает оценки эффективности отдельных объектов реального инвестирования.
Следует отметить, что среди экономистов нет единого мнения относительно направлений, количества и структуры показателей оценки, которые характеризуют эффективность от слияния или поглощения. Такая оценка в основном базируется на показателях финансового анализа. Главное внимание при этом уделяется расчету финансовых коэффициентов, которые характеризуют имущественное и финансовое состояние компаний, их прибыльность и деловую активность.
Реорганизация банков в форме слияния и поглащения
... узкие вопросы реорганизации банков в форме слияния и поглощения регулируется подзаконными ... объектах государственной регистрации. Так, при слиянии государственной регистрации подлежит вновь созданное общество, а при поглощении ... Банком России решения о государственной регистрации кредитных организаций и выдаче лицензий на осуществление банковских операций».В заключение теоретической части работы, ...
В мировой и отечественной практике разработано ряд методик по оценке и анализу инвестиционной привлекательности субъектов хозяйственной деятельности, которые базируются на финансовых показателях.
Характеризуя их главные признаки, следует отметить, что:
- они базируются на многих показателях, объединенных в определенные группы по направлениям действия;
- во внимание берутся показатели, которые характеризуют прибыльность, имущественное и финансовое состояние объекта инвестирования;
- некоторые методики учитывают степень деловой и рыночной активности;
- для зарубежных методик, кроме этого, характерными особенностями является изучение и анализ инвестиционного риска;
- установление относительной значимости отдельных показателей или групп показателей с помощью методов ранжирования или определения их весомости;
- сведение совокупности разноплановых показателей единой системы оценки через определение одного или нескольких интегральных показателей.
Для примера можно привести схему финансового анализа, разработанную корпорацией «Дюпон», известную как «Модель Дюпона». Данная модель является одним из наиболее распространенных методов оценки прибыльности инвестированного капитала. В целом, показатель прибыльности инвестиций определяется отношением суммы чистой прибыли к инвестированному капиталу. Авторы модели ввели в структуру данного соотношения показатели прибыльности реализации и оборотности активов. Анализ отдельных элементов модели позволяет отследить степень влияния на обобщающий показатель многих факторов, которые характеризуют операционную, инвестиционную и финансовую деятельность исследуемого объекта.
Анализируя прибыльность от изменения структуры предприятия можно рассматривать факторы влияния на рентабельность продаж и на оборачиваемость капитала. Здесь, прежде всего, следует исследовать формирование чистой прибыли и влияние на нее отдельных факторов. Также целесообразно изучить факторы, которые влияют на величину капитала.
Формула Дюпона показывает, что интегральный показатель прибыльности от реорганизации будет расти в результате:
- увеличения оборотов реализации продукции, услуг;
- снижения затрат на производство реализованной продукции;
- уменьшения запасов и дебиторской задолженности и таким образом достижения соответствующих результатов при меньших инвестиционных ресурсах [5, с.145].
Однако данная модель в основном построена на показателях деловой активности и практически не учитывает показатели финансового состояния, финансовой устойчивости и независимости предприятия.
В целом, анализируя известные критерии, показатели, методы оценки, нужно отметить, что для установления эффективности от слияния или поглощения отдельных объектов могут использоваться различные методологические подходы. Их применение зависит от многих причин: кто и с какой целью осуществляет такие исследования, какие объекты изучаются, какими методами осуществляется оценка; на каком этапе и с какой степенью детализации проводится данная работа.
Например, если такое изучение осуществляет потенциальный инвестор с целью поиска эффективных объектов поглощения, то основное внимание должно быть сконцентрировано на организации сравнительного анализа определенной совокупности объектов с целью выявления лучших вариантов.
Совершенствование управления интеллектуальным капиталом на предприятии
... совокупная экономическая ценность данного объекта бизнеса. Структурный капитал - все, что остается на предприятии, связанное с интеллектуальным потенциалом, после ухода персонала с работы домой. Сюда относятся интеллектуальная собственность, информационные системы, ...
Если для исследования берется большая совокупность объектов, то такой анализ следует осуществлять в несколько этапов. Сначала, из ограниченного числа наиболее важных показателей (5-10) определяется более узкий круг исследуемых объектов. К таким показателям относятся: обеспечение деятельности основными средствами (активная часть) и уровень их износа, фондоотдача, производительность труда и оборачиваемость активов; прибыльность активов и собственного капитала, финансовая независимость, текущая и критическая ликвидность, прибыльность и рентабельность акций. На этом этапе могут вводиться существенные ограничения по некоторым показателям, когда для дальнейшего анализа берутся объекты, у которых сохраняются установленные ограничения, остальные — отклоняются.
Объекты, которые прошли первый этап, далее поддаются более глубокому анализу. Для повышения оперативности изучения большого количества объектов должна быть разработана система ранжирования, по которой каждому из исследуемых показателей присваивается определенный ранг с обозначением допустимых минимальных и максимальных параметров, цены интервала.
Определение привлекательных (или непривлекательных) для слияния или поглощения предприятий, фирм, компаний, как правило, осуществляется с помощью маркетинговых расчетов и исследований финансовых коэффициентов, которые базируются на учетной информации о прошедших явлениях. Одновременно для изучения привлекательности используются прогнозные данные о будущих схемах денежных потоков, прибыльности, окупаемости и другие параметры, которые характеризуют эффективность будущих инвестиций.
Маркетинговые исследования необходимы в любых обстоятельствах. В процессе таких исследований необходимо анализировать рынок сырья и энергетических запасов и рынок сбыта продукции. Понятно, что более привлекательным является новое предприятие, которое находится на ранних стадиях развития, использует новое оборудование, новые технологии, нежели те, которые находятся на стадии старения [4, с.79].
Кроме того, необходимо осуществить ряд неформальных процедур, которые не касаются финансовых расчетов. Это — изучение и анализ влияния внешних причин, связанных с политической, социальной, экологической ситуацией, научными, рыночными, коммерческими параметрами.
Разные подходы должны применяться при осуществлении предварительной и окончательной оценке, экспресс-анализе и углубленного изучения будущих объектов слияния (поглощения).
На начальных стадиях исследуется, как правило, большая совокупность объектов.
Такой предварительный анализ целесообразно базировать не небольшом количестве показателей (5-6).
Они должны охватывать разные стороны хозяйственной жизни будущего объекта, быть наименее зависимы один от другого. При этом основное внимание следует уделять изучению эффективности уже имеющегося бизнеса, рискованности вложения капитала.
Во время проведения углубленного анализа объектов, которые прошли предварительный отбор, необходимо рассмотреть шире круг показателей с выделением отдельных направлений оценки и анализа, установлением их весомости в общей оценке по каждому направлению и предприятию в целом.
В целом к определению эффективности от слияния или поглощения отдельных субъектов должен быть особенный подход, который существенно отличается от обычного анализа финансовых показателей предприятия. На наш взгляд он должен отвечать следующим требованиям:
Аудит операций с денежными средствами
... своевременности оприходования денежных средств; анализ правильности списания денежных средств в ... План счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности предприятий ... денежных операций; подтверждение достоверности соответствующих показателей бухгалтерской отчетности; проверка соблюдения правового режима текущих валютных операций и валютных операций, связанных с движением капитала; ...
- давать возможность проведения быстрой оценки состояния и деятельности компании;
- базироваться на общеизвестных показателях для отечественного или зарубежного инвестора, на открытой информации, которая является доступной для любого потребителя;
- использовать простой логический или математический механизм при обработке информации;
- для сравнения и выявления лучших вариантов — сводить к единому или нескольким обобщенным показателям оценки эффективности от слияния или поглощения.
С точки зрения поглощающей корпорации, поглощения можно рассматривать как один из видов капиталовложений. В принципе предполагаемое поглощение можно оценить так же, как и любой проект капиталовложений. Здесь также имеют место первоначальные (стартовые) затраты и ожидаемая в будущем прибыль. Независимо от того, расходует фирма денежные средства или акции, она должна приложить все усилия, чтобы добиться оптимального распределения капитала дабы увеличить в долгосрочном периоде благосостояние акционеров. Основным отличием поглощения от других капиталовложений является то, что первоначальные затраты трудно определить заранее; в действительности они, как правило, есть объект торга при заключении сделки. Если предположить, что поглощающая компания намеревается поддерживать существующую структуру капитала на протяжении достаточно длительного периода, то представляется возможной оценка предполагаемого поглощения вне зависимости от того, за счет каких источников оно будет профинансировано.
При оценке предполагаемого поглощения компания-покупатель должна составить смету будущего денежного дохода после уплаты налогов, который, предположительно, принесет данное поглощение. В данном случае нас интересует понятие, известное как свободные потоки денежных средств. Свободными называются такие потоки денежных средств, которые остаются после вычитания из прогнозируемого объема выручки ожидаемых издержек и расходов капитала, необходимых для поддержания или, возможно, улучшения движения денежных средств. Если определить это понятие иначе, то свободные потоки денежных средств — это денежные активы, превышающие объем средств, необходимый для финансирования всех проектов, имеющих положительную чистую стоимость в настоящее время после дисконтирования на основе приемлемых норм прибыли.
При расчете свободных потоков денежных средств должны быть рассмотрены все синергические эффекты, поскольку нас интересует предельное влияние поглощения. Более того, этот расчет должен осуществляться без учета различных финансовых издержек. Смысл этих ограничений заключается в том, чтобы отделить прогноз финансовой структуры поглощения от его общей ценности в качестве инвестиционного инструмента. Нас будут интересовать потоки денежных средств, которые связаны с текущей деятельностью поглощаемой компании, а не прогноз чистого дохода после вычета финансовых издержек. Основываясь на этих предпосылках, предположим, что ожидаемые свободные потоки денежных средств в результате прогнозируемого поглощения будут иметь следующую величину (таблица 3).
Прогноз банкротства и основные направления улучшения финансового ...
... банкротства организации; Провести оценку и проанализировать хозяйственную деятельность предприятия на основании данных бухгалтерского баланса Разработать мероприятия по улучшению финансовой устойчивости СПК «Красное Знамя». Для написания курсовой работы ... требования кредиторов по денежным обязательствам и ... краткосрочных заемных средств, которые могут ... свой состав прогноз финансовых результатов ...
Таблица 3. Прогноз ожидаемых свободных потоков денежных средств
В среднем за годы, тыс. руб.
1-5
6-10
11-15
16-20
